HLB테라퓨틱스, 111억 유상증자의 속내는 '출자전환'

HLB테라퓨틱스가 31일 보통주 610만 3,185주를 주당 1,832원에 발행하는 제3자배정 유상증자 납입을 완료하고 총 111억 8,103만 원을 조달했다고 공시했다. 이번 증자의 배정 대상은 외부 투자자가 아닌 최대주주 HLB로, 단순한 자금 조달이 아닌 채무의 주식 전환, 즉 출자전환이 핵심이다.

HLB테라퓨틱스는 2024년과 2025년에 걸쳐 모회사 HLB를 대상으로 총 110억 원 규모의 전환사채(CB)를 발행했다. 최근 해당 CB에 대한 조기상환이 청구되자 현금 상환 대신 신주 발행으로 채무를 정리하는 방식을 택했다. 이로써 100억 원 이상의 현금 유출을 막고 임상에 필요한 유동성을 보존하는 동시에 부채비율도 낮추는 효과를 얻었다.

출자전환의 재무적 효과와 모회사 지배력 강화

이번 증자 발행 결정은 지난 6일 이사회에서 처음 의결됐으며, 회사는 7일과 21일 두 차례에 걸쳐 공시한 바 있다. 출자전환이 완료되면서 HLB의 HLB테라퓨틱스 지분율은 기존 약 7.6%에서 약 13.5% 수준으로 크게 오른다. 모회사가 자회사에 대한 지배력을 사실상 두 배 가까이 확대한 셈이다.

업계 전문가들은 "HLB테라퓨틱스 입장에서는 대규모 현금 유출 없이 부채를 정리하는 재무 구조 개선 효과가 있다"고 평가한다. 다만 새로 발행되는 신주가 증자 후 전체 발행 주식의 약 6.45%를 차지하는 만큼 기존 주주들의 지분율 희석은 불가피하다는 분석도 함께 나온다.

RGN-259 임상 3상, 2026년 결과 발표 예정

발행된 신주 전량은 한국예탁결제원에 1년간 보호예수되며, 상장 예정일은 오는 9월 16일이다. 610만여 주가 1년간 시장에 나오지 않는 구조여서 단기 오버행 리스크는 차단된 상태다.

HLB테라퓨틱스의 중장기 기업 가치를 가를 핵심은 미국 자회사 리젠트리(ReGenTree)가 진행 중인 신경영양성 각막염(NK) 치료제 후보물질 'RGN-259'의 글로벌 임상 3상(SEER-2)이다. 미국 41개, 유럽 9개 등 총 50개 의료기관에서 환자 등록을 완료했으며, 이 물질은 미국 FDA로부터 희귀의약품으로 지정된 바 있다. 탑라인 결과 발표는 2026년 11월로 예정돼 있다.

HLB 그룹 전반의 하반기 변수

모회사 HLB 역시 2026년 9월 중 담도암 치료제 리라푸그라티닙의 FDA 승인 여부 결정을 앞두고 있다. HLB 그룹 전반에서 하반기 글로벌 신약 성과가 집중되는 구도로, 두 파이프라인의 결과가 HLB테라퓨틱스의 주가와 사업 전개에 직접적인 영향을 미칠 전망이다. 이번 출자전환으로 자회사의 재무 안정성을 확보한 만큼, 임상 결과에 따른 시장의 반응이 한층 주목된다.