아리바이오홀딩스, 바이오 떼고 스마트팜 인수…180억원 투입

아리바이오홀딩스가 알츠하이머 신약 개발의 핵심 연결고리였던 상장 바이오 계열사 지배권을 넘기고, 신약과 무관한 스마트팜 기업 경영권 인수에 180억원에 육박하는 자금을 투입한다.

아리바이오홀딩스는 지난 10월 27일 코스닥 상장 첨단온실·스마트팜 시공 기업인 그린플러스를 인수하는 계약을 체결했다. 구주 인수와 제3자배정 유상증자 참여로 총 149억5600만원 규모의 주식을 취득하기로 했으며, 취득 예정일은 오는 12월 8일이다.

여기에 30억원 규모의 전환사채 인수까지 확정하면서 총 투입 자금은 179억5600만원에 이른다. 아리바이오홀딩스는 10월 29일 인수 절차가 마무리되는 대로 성수현 아리바이오 공동대표를 그린플러스 신임 대표 후보로 검토하는 등 경영진 재편에 착수하겠다고 밝혔다.

이번 투자는 한 달 전 결정된 지배구조 격변의 연장선에 있다. 아리바이오홀딩스는 지난 9월 29일 2년 넘게 추진해 온 비상장 신약개발사 아리바이오와의 흡수합병 결정을 공식 철회했다. 주가가 주식매수청구가격을 크게 밑돌면서 대규모 매수청구 대금 부담이 현실화했고, 합병신주 배정과 각종 규제 쟁점이 발목을 잡았다.

가장 두드러진 변화는 상장 바이오 계열사인 아리바이오랩(옛 차백신연구소)의 지배권 분리다. 아리바이오랩은 11월 10일 알츠하이머병 예방백신 개발 계획을 공개하며 신약 포트폴리오 확장을 알렸다. 그러나 이 회사의 최대주주는 아리바이오홀딩스에서 비상장사인 아리바이오로 넘어간다.

아리바이오는 지난 9월 아리바이오랩의 180억원 규모 제3자배정 유상증자에 150억원을 출자하기로 결정했다. 오는 11월 30일 증자 대금 납입이 완료되면 아리바이오홀딩스는 최대주주 지위를 아리바이오에 넘겨주게 된다.

자금 순환 구조도 복잡해졌다. 아리바이오랩은 지난 11월 4일 이사회를 열고 에이엠에스홀딩스로부터 아리바이오가 발행한 제26회 무기명식 무보증 사모 전환사채 권면금액 50억원을 100억원에 인수하기로 결의했다. 이는 아리바이오랩의 2025년 말 별도 기준 자기자본 118억5905만원 대비 84.32%에 달하는 규모다.

유상증자로 아리바이오의 자금이 아리바이오랩으로 들어가는 구조를 만들면서도, 아리바이오랩은 자기자본의 80%가 넘는 자금을 들여 비상장 아리바이오의 사채를 권면액의 두 배 프리미엄을 주고 사들였다. 합병을 통해 바이오 상장사로 거듭나려 했던 아리바이오홀딩스는 그룹의 바이오 파이프라인 지배력에서 한 발 물러선 셈이다.

그린플러스 인수를 두고는 시장의 의구심도 나온다. 아리바이오홀딩스는 기존 주력 사업인 조명·전기시공·태양광 발전 인프라에 그린플러스의 첨단온실·스마트팜 설계 역량과 알루미늄 소재 생산 기반을 결합해 턴키 수주와 운영 효율을 극대화하겠다는 명분을 내세웠다.

그러나 본업인 조명과 전기시공 부문이 부동산 경기 침체 등으로 수익성 악화와 유동성 압박을 겪는 상황에서, 차입금 상환 부담이 큰 비바이오 기업을 180억원에 육박하는 자금으로 인수하는 것은 사업 다각화라기보다 합병 무산에 따른 외형 축소를 막기 위한 무리한 차입 매수에 가깝다는 지적이 나온다.

아리바이오는 13개국 1535명이 참여한 AR1001 글로벌 임상 3상을 마치고 오는 11월 16일 미국 보스턴에서 열리는 학술대회에서 핵심 결과를 발표할 예정이다. 다만 임상 결과에 따른 기업가치 제고 효과는 비상장 신약 법인 아리바이오와 그 직속 자회사가 될 아리바이오랩에 집중되는 구조로 재편됐다.

반면 아리바이오홀딩스는 신약 성과의 직접적인 과실에서 멀어진 채, 스마트팜이라는 이종 사업 인수에 투입된 대규모 자금 회수와 계열사 간 재무 부담을 짊어져야 하는 시험대에 서게 됐다.